Fenix, doldis bland aktiespararna, kändis bland konsumenterna.

Hej!

Idag tänkte jag skriva ner några tankar och reflektioner om ett av mina favoritbolag, en doldis bland aktieägarna men en kändis bland konsumenterna. Endast ca 1500st avanzianer äger idag bolaget, Fenix Outdoor.

Nu har jag gått igenom rapporten i lugn och ro, jag har sammanställt lite reflektioner nedan.

Viktiga frågeställningar inför rapporten:
Hur går det för kategorin Brands, där Fjällräven ingår.
Hur går det för Frilufts, där Globetrotter ingår, lönsamhetsförbättringar?

 
Koncernens rörelseresultat ökande till hela 9,6 MEUR (5,0), nästan en fördubbling. Detta beror framförallt den ökande lönsamheten i Frilufts, samt en mycket god utveckling i kategorin Brands.

fenix

Diagram från Fenix Outdoors senaste rapport

Rörelseresultat och omsättning, fördelning mellan kategorierna
Brands: 6 MEUR (3,2), Omsättning 25,6 (19,8)
Golbal sales: 3 MEUR (3), Omsättning:27,6 (23)
Frilufts: 2 MEUR (0,1) Omsättning:68 (66,9)

Kategorin Frilufts omsätter väldigt mycket pengar man har haft skral lönsamhet, de senaste kvartalen har vi dock sett än vändning på detta. Kan man bara få upp marginalen något på denna kategori kan vi se snabba resultatökningar.

Det mest intressanta i rapporten var Brands siffror.
Omsättningen ökade +29%, (årstakt +17,7%)
Resultatet ökade hela +87,5% (årstakt +26%)
Resultat- och omsättningsökningen ökar mer än den gjort om man jämför med årets tidigare kvartal.

Några intressanta utdrag från Vd-ordet:

De nya brand store (Fjällräven) i USA verkar gå bra, detta är viktigt för företaget när de bygger upp varumärket.

”-En svårighet med tillväxt är också att integrera ny personal i vår koncernkultur, som exempel Fenix traditionella sparsamhetskultur”

”-Globetrotter visade på betydande förbättring jämfört med året innan, så även under fjärde kvartalet.”

Vidare pratar Per Nordin om att fortsätta arbeta med besparingsprogram och samkörning i koncernen och att det finns ytterligare arbete att göra.

Sociala medier
Jag tror att mycket av Fjällrävens fortsatta expansion är internationell. Därför är det extra kul att följa Fjällrävens instagramkonto på dessa marknader. Kikar man bara snabbt på Fjällrävens officiella IG-konto kan man se att för ca 3 år sedan hade de 100-300st likes per bild, idag har bolaget ca 6 000st likes. Detta kanske inte säger så mycket men jag tycker ändå Fenix natursköna bilder gör sig perfekt i bildappen instagram.

fjallinsta

Bild från Fjällrävens instagramkonto

Mitt agerande:
Sedan mitt senaste inlägg om Fjällräven i höstas har jag köp på mig mer aktier, det gjorde jag på nivån 580-590kr. Det kändes dyrt då men hittills har det varit en god investering.
Jag är som vanligt väldigt långsiktig i detta bolag. Trotts att kursen rusat till en bra bit över 800kr är jag inte sugen på att sälja.  Jag tror bolaget har fortsatt mycket goda utsikter till att expandera utanför Sverige. Bolaget handlas på ett rullande PE  24, vilket inte kan ses som billigt men ändå inte dyrt. Tar man hänsyn till PEG så lutar agerande snarare mot att köpa fler aktier. Jag kommer dock avvakta, men vid dipp är jag redo att trycka på köpknappen. Till det negativa tillhör att direktavkastningen i bolaget är väldigt låg, trotts att man höjde den med 60%.

 
Övriga fundering:
Kassan fylls nu på i snabb takt, utdelningsandelen av VPA är fortsatt låg, vad ska man använda kassan till? Bolaget finansiella ställning är stark.

 
Senaste veckorna har det skett flertalet stora aktietransaktioner mellan två parter. Detta trotts att kursen är på ATH, vem säljer och vem köper?

Ps
Glöm inte kika in på www.insidevoice.se för daglig insynshandel och blankningsstatiskt!

 

Sparkvotssekten växer fram?

Nytt år, ny tid och en ny subkultur växer fram.

Det senaste året har jag noterat något. En företeelse och beteende som jag tror är relativt nytt. Den spargalne icke konsumerande aktiefanaten har växt fram. Begreppet sparkvot är numera att vedertaget begrepp bland de hängivna aktiespararna. Hur stor del av periodens (månaden) inkomst kan man spara undan i aktier och fonder? Ju högre sparkvot desto bättre. Det är inte ovanligt att bloggarna och aktietwittrarna ligger mellan 30-40%, vilket fås ses som väldigt högt. Toppen på rörelsen är den 24:e då #uppesittarkväll går av stapeln. Då inväntas lönen för att direkt kunna föra över pengarna till Nordnet eller Avanza. Kommande köp diskuteras vitt och brett under den givna hashtagen.

Vad är målet med rörelsen?
För ett tag sedan gjorde jag en enkel undersökning på Twitter om vad man har för mål med sitt sparande. En övertygande majoritet sparar för att kunna gå i pension tidigare. Lite förvånande är att så få sparar till att tex köp en sommarstuga eller båt. Uppskattningsvis är att de flesta som svarade på min undersökning män mellan 20-35år. Kanske är det denna generation som är individualistiskt och ska förverkliga sig själv genom att inte jobba och stället bara njuta och resa?

mal
Jag är själv en del av denna rörelse. Jag lägger väldigt lite pengar på materiella ting. Att konsumera gör mig inte gladare med undantag för resor. Att kunna köpa aktier för en stor del av lönen är desto roligare för att sedan se kvartalsutdelningarna trilla in på kontot, det är belåtande. Målet med mitt sparande är som så många andras att jag själv ska bestämma över min tid. Att kunna gå i pension när man vill och inte när man måste. Jag är således en del av rörelsen…

bird

Jag tittade nyligen på The Charming Bird i Shangahi, inte för att köpa utan endast för att beundra, otroligt ingenjörskonst, endast 28st producerade och med ett nett pris på över 4miljoner kronor. Få verkar spara till konsumtion som tex en icke dussingklocka  från Jaquet Droz…  😉

Följ mig på twitter @walliniii eller kika in på www.insidevoice.se

Största innehavet, Kopparbergs. Q3 och framåt!

Hej!

Nu har mitt största innehav rapporterat, Kopparbergs. Rapporten kom in som jag förväntade mig, minskad omsättning men ökad vinst. Den minskade omsättningen är orsakad av det försvagade pundet. Det som var positivt i rapporten var att literförsäljingen i UK ökade med 10%. I övrigt var informationen som vanligt mycket sparsam i rapporten.

kopparbergsfruit.png

Bild: Kopperbergs

Kommande utdelning
Årets vinst lär hamna på ca 12kr.  Sedan 2010 har bolaget ökat utdelningen från 0,8kr till 4,4kr och nästa år lär den höjas ytterligare. Bolagets utdelningshistorik är helt fantastisk.
Jag räknar med en kraftigt höjd utdelning. Antag en utdelningsandel på 45%-50% (som vanligt), utdelning blir då 5,5-6kr/aktie. En ökning med 25% -36% mot föregående år.

Pundet
2016 har det varit väldigt fokusering på pundet, det är ingen tvekan om att marknaden är medveten om detta, osäkerheten bör därför vara inprisad. Kursen har dippat rejält sedan toppen på 330kr. Som alla vet slår pundet hårt mot Kopparbergs. Man ska dock notera att sedan botten i oktober har pundet svängt upp +13%. Man skall även tänka på att övriga valutor så som dollar och Euro har stärkts mot kronan. Valutasvängningarna tar således till viss mån ut varandra. För oss långliggare i Kopparbergs så blir valutaeffekterna ett nollsummespel.

 
Jag kan tycka att det i dag är alldeles för mycket kortsiktigt tänk kring investeringar. Folk borde istället titta på denna diagram som visar att bolaget har en duktig ledning och produkter som fungerar över tid.

kopparbergsDiagram: Kopperbergs

Vad har framtiden att bjuda på?

Jag tar upp några punkter som kan vara intressanta.

– Försäljning av Banco bryggeriet ligger ute, (pris 45miljoner kr). Kopparbergs har som bekant byggt ut bryggeriet i Kopparbergs och Bancos lokaler behövs ej längre. Dock når bryggeriet i Kopparbergs snart sin maxproduktion, något motstridiga uppgifter…

– Sparkling Rose, lansering i UK igen i vintern (och andra marknader?).

roseBild: Kopparbergs

– Återlansering av Kopparkeg (?). Efterfrågan var enorm i somras. Produkten fick mycket uppmärksamhet i sociala medier.

– Fortsatt expansion, idag är bolaget närvarande i 40-50st länder men blygsamma intäktsiffror utanför Europa, här finns utrymme till förbättring.

– Samarbetet med SABmiller, hur fortlöper det?

– Enligt uppgift på twitter finns Kopparbergs cider på fat endast i ca 100st pubar i UK. Enbart London har flera tusen pubar. Det finns således goda förutsättningar till att öka penetrationsgraden. Cider på fat hjälper bolaget att nå högre marginaler.

– Ingen kioskvältare men John Scotts tycker jag är spännande. Ny restaurang i Partille 2018. Expansion på ytterligare platser?

kopp2
John Scotts Palace i Göteborg.

Mitt eget agerande
Jag gör inte så mycket, jag fortsätter att ligga lång. Men skulle kursen dippa neråt 230kr så är jag redo med köpknappen!

Följ mig på twitter, @walliniii eller gå in på www.insidevoice.se

Du har en köplista – såhär ser min säljlista ut

Du har en köplista – såhär ser min säljlista ut

Det är viktigt att ständigt vara öppen för nya idéer och case men det är lika viktigt att inte låsa sig vid gamla resonemang och tankar. De flesta investerare har en bevakningslista med bolag som skall köpa, jag tycker det är lika viktigt att ha en lista med bolag som du skall sälja. Levererar inte ett bolag så ska det inte finnas i portföljen. Det är lätt att fastna i ett bolag och hoppas på att en vändning ska komma. Hoppet är inget man ska förlita sig på när man investerar på börsen. Jag har själv varit där. Under flera år ägde jag Ratos. Under tiden bolaget fanns i min portfölj levererade den ständigt nya besvikelser. Utdelningarna trillade in men mycket mer var det inte. Men till slut åkte bolaget upp på min säljlista. Jag avvaktade rekyl och kastade ut bolag. Sedan dess har bolaget fortsatt ner och jag känner mig nöjd med mitt beslut. Det som är viktigt att tänka på att man inte förhastar sig utan tänker ut en rimlig nivå (uppstuds) som man kan sälja på. När man väl tryck på säljknappen kommer en lättnadskänsla infinna sig, det är alltid skönt att bli av med gamla surdegar.

ratos

På min säljlista nu:

Mr Green – levererar ej
Tele2 – Jag har fått många härliga utdelningar men kursen stiger ej. Pengarna kommer omplaceras till ett bolag med utdelingstillväxt och kurspotential.

Nyligen sålda:
United Rentals, gick upp ca 22% efter att Trump vann valet. Detta gjorde mitt val mycket enkelt.

// följ @walliniii på twitter

Världens mest lönsamma byggnad? LVS

Hej!

Jag har varit tveksam kring att skriva detta inlägg om Las Vegas Sands då antalet läsare är högst begränsat, antalet avanzianer har dock ökat till hela 38st! Här kommer ett inlägg ändå 🙂

Detta inlägg är en uppföljning på mitt tidigare inlägg, så har du inte läst det så rekommenderar jag er att läsa det först.

Det är spännande tider i Macao och Singapore så jag känner att jag behöver skriva av mig lite.

LVS har nu rapporterat Q3, jag tänker inte sammanfatta hela rapporten mer än att den var stark, kursen var upp 4-5% på rapportdagen trotts negativt sentiment. Förväntningarna hade ställts ner lite på grund av att Wynn Resorts ej levererade en bra rapport. Dock är Wynn mer nischat mot VIP-market och LVS mer inriktat mot mass-market. LVS rapport kom in klart bättre än förväntat, EPS hamnade på 0,72 cent mot förväntat 0,60 cent (+20% över förväntan). Bolaget passade även på att höja aktieutdelningen till $2,92 fördelat på fyra kvartal.

 

Under kvartalet hann Parisian i Macao vara öppet 18 dagar och generera EBITDA på $19.2 miljoner. En helt okey start helt enkelt. Det som är mest intressant är hur den långsiktiga utvecklingen i Macao går. Sist skrev jag att spelintäkterna ökat i augusti (första gånger på två år) men att en månad inte gör någon trend. Nu har intäktsiffrorna för september och oktober släppts. Även dessa månader visade på tillväxt. Oktober månads spelintäkter stack ut speciellt då de visade på en ökning på 8,8%. Klart över analytikernas förväntningar på 5-5,5%.

Jag har tagit mig friheten att sammanställa lite data från Gaming Inspection and Coordination Bureau Macao SAR. Nedan visas ett stapeldiagram över månadsintäkterna för regionen sedan Jan 2014. Nedgången sedan den kinesiska antikorruptionskampanjen  började har varit kraftig. Men man kan nu skönja en botten i nergången och att en försiktig uppgång kan har börjat.

ggr
Att intäkterna för regionen ökat stöds av Las Vegas Sands nyligen öppnade kasinot Parisian och Steve Wynns nyligen öppnade kasinot, Wynn Palace. Det andra diagrammet visar förändringen av intäkterna 12 månader tillbaka. Nu har regionen sett tre månaders uppgång i rad.

forandring

Att botten kan vara nådd syns i kursen, i somras då det var frossa på aktiemarknaderna kunde man handla LVS aktier för som lägst $34, idag handlas kursen runt $59. Själv lyckades jag handla ett gäng runt $38. Om man handlar aktien idag får man en direktavkastning på ca 5%.

 
Värt att notera i rapporten är att Marina Bay Sands i Singapore levererade 390 miljoner i EBITDA och en EBIDA marginal på 52,1%. Helt otroligt att en byggnad kan generera så mycket pengar! I Singapore finns endast två licenser att bedriva kasinoverksamhet varav LVS innehar den ena.

marinaq3

 

Ps Jag åker snart till Shangahi och jobbar så ska försöka ta pulsen i landet.

31 avanzainer kan inte ha fel? Exponering mot kinesisk medelklass!

Hej!

Först vill tack för den respons jag fått på bloggen. Antalet läsare har varit rekordmånga de senaste inläggen! Kul att du hittat hit!

Idag tänkte jag skriva om det bolag som jag utan tvekan stoppat in mest pengar i. Jag tänker beskriva hur och varför jag gjort det. Antalet avanzianer som äger bolaget är endast 31st, vilket gör bolaget till ett av de mest udda i min portfölj. Därför känns det extra spännande att skriva om detta bolag då det kan vara mycket ny information för många läsare.

Bloggande handlar inte bara om att skriva om kända bolag som alla redan känner till utan att lyfta nya bolag med spännande framtidsutsikter och att inspirera till nya tankesätt.

Som jag har skrivit tidigare tycker jag många småsparare är dåliga att lyfta blicken och titta på den amerikanska aktiemarknaden. Många av världens främsta bolag och varumärken är just amerikanska.

När jag investerar i en sektor vill jag har det bolag som är bäst i sektorn. Det kan kosta lite mer men det är viktigt att investera i de absolut bästa som leder i sin bransch.

Bolaget som jag idag vill lyfta fram är Las Vegas Sands. Dominanten av världens största och bästa kasinobolag. Jag hoppas inlägget ska vara inspirerande!

Som vanligt är detta inte någon analys utan endast ett inlägg för att beskriva ett spännande företag och dess verksamhet.

 
Bakgrund
Grundare och storägare är den kända finansmannen Sheldon Adelson. En av världens rikaste personer. Han är också en av de största bidragsgivarna till republikanernas valkampanj, (har donerat 100 miljoner USD).

Bolaget verksamhet är framförallt fördelat på tre marknader som är av betydelse: Las Vegas, Singapore och Macao. Fördelningen mellan marknaderna på EBITA-nivå är ca: Nordamerika 14%, Singapore 34% och Macao 52%.

ven

Venetian i Las vegas, bild, http://www.venetian.com/

I Las Vegas äger man:
The Venitian,
The Palazzo,
Sands Expo & Convention Center.

I Macao äger man:
Sands Macao,
The Venitian Macao,
The Plaza Macao/Four Seasons Hotel Macao,
Sands Cotai Central,
The Parisian Macao

och i Singapore äger man Marina Bay Sands.

Främsta argumenten till varför jag investerade i bolaget:
Anledningen till att jag kunde gå in så ”tungt” i bolaget är många. Men jag tänkte rada upp de främsta argumenten.

1. Den kinesiska medelklassen växer kraftigt, de reser mer och mer och konsumerar mer och mer. Beteendet liknar mer och mer vårt i väst. Denna trenden kommer fortsätta oavsett hur konjunkturen är.

2. Spel är väldigt populärt i Asien. När jag varit på nattklubbar i Shanghai så har jag noterat att folk inte dansar på dansgolven utan de sitter vid drinkbord och spelar tärning. För att inte nämna hur omåttligt pachinko är i Japan. Att vinna pengar på spel ses som något fint och nästan som en skänk från ovan. Inte samma ”syndiga” syn på spel som vi har i Sverige.

3. Hälften av världens befolkning når Macao inom 3-4h timmars flyg. Man kan således inte tänka sig ett bättre upptagningsområde.

4. Studerar man de infrastrukturprojekt som pågår i sydöstra Kina kan man se att mycket händer. Nya höghastighetståg, vägar och även en nya hamnterminaler. Mauco ligger som bekant granne med HongKong och det tar inte lång tid att ta en färja från mellan städerna. Det blir enklare för människor att ta sig till regionen.

5. Las Vegas Sands är det bolag som är bäst exponerat mot Macao och som nischat sig mest mot medelklassen (se cirkeldiagram nedan). Wynn öppnade i Augusti sitt nya kasino Wynn Resorts men det är mer riktat mot VIP-spelare. Detta menar vissa bedömare kan vara en felsatsning.

6. Jag har själv varit Las Vegas Sands kasino I Las Vegas och bott på Marina Bays Sands i Singapore och vet vilka unika positioner bolaget har. Koncepten med ”integrated resorts” känns väldigt genomtänkte och bra. Jag har inte varit i Mauco men ska försöka besöka när möjlighet ges.

 
Marina Bay Sands, MBS
Marina Bay Sands räknas som världens mest lönsamma byggnad. Här finns shoppinggalleria, skridskobana, 500 spelbord, ett par tusen slotmaskiner, ett par tusen hotellrum samt en convention center. Byggnaden är ett enormt komplex. Besöker du Singapore kan du omöjligt missat byggnaden. Byggnaden är numera et landmärke för Singapore precis som operahuset är för Sidney. De tre skyskraporna binds ihop av en 140meter lång pool och park. Bygget är unikt och saknar motstycke. Enda anledningen till att du behöver lämna anläggningen är när du ska till Raffles 🙂

Las Vegas Sands innehar en av de två spellicenserna som finns i Singapore. Man har därför nästintill monopol på spelande i landet.

Marina Bay Sands, Singapore, Park uppe på toppen och pool,
Privata bilder och www.marinabaysands.com/

Parisian
Den kinesiska regeringen har inte uppskattat de vidlyftiga VIP-spelarnas beteende. Därför är det extra bra att LVS nu har öppnat Parisian. Kasinot är en integrated resort med så mycket mer än bara ett kasino. Hela byggnaden är en turistattraktion, köpcentrum, restauranger, ett Eiffeltorn i skala 1:2, poolområde mm. Kasinot öppnade i år den 13 september. Med Parisian inräknad har LVS nu över 12 000st (Parisian 3 000st rum) hotellrum i Macao, eller 45% av marknaden, vilket gör de klart störst. Parisian kostade nästan 3 miljarder USD, vilket är en helt otroligt hög kostnad för en byggnad, den var dock billigare än Marina Bay Sands.

Parisian.png

http://www.sands.com

Problem – allt är inte frid och fröjd.
Allt går dock inte som på räls. De senaste två åren har varit riktigt tuffa för regionen. Anledningen är enkel. Den kinesiska ledningen har fört en hård kampanj mot korruption. Detta har att VIP-spelarna har haft en låg profil och till stora delar slutat spela. Så kallade ”junket” som har hjälpt VIP-spelar föra ut pengar ur Kina och in i Mauco har kontrollerats hårdare. Macao omsatte som mest 7 gånger mer pengar än Las Vegas. Det säger lite om hur mycket de kinesiska VIPspelarna spelade bort. Nu efter 26 månader med nedåtgående trend i intäkter kan äntligen en botten ses. Augusti 2016 var den första månaden med ökade intäkter. Detta gjorde att kasinobolagens aktiekurser rusa. Dock ska jag belysa att en månads speldata inte gör någon trendvändning.

rev

Bloomberg

Vinstfördelning i Macao

earnings

http://www.sands.com

Cirkeldiagrammet ovan visar hur vinstfördelningen i Macao. Det som är är intressant är att bolaget inte så så beroende av VIP-spelarna som marknaden och sektorn verkar tro.

Utdelning
Bolaget har en god historik av att höja aktieutdelningen. Trotts den senaste tidens kursrusning så får man idag ca 5% direktavkastning fördelat på fyra kvartalsutdelningar. Det jag ska belysa är att bolaget nu delar ut mer än vad  vinst per aktien är. Det finns således risk att bolaget kommer sänka utdelningen. Att bolaget ökat utdelningen trotts minskad vinst tolkar jag som att ledningen ser en vändning i Macao och att Parisian nu börjar generar intäkter för att öka EPS.

dividendshttp://www.sands.com/

Framtiden
LVS kommer inte nöja sig med exponering i Macao man har länge tittat på att exponera sig på nya marknader. Man har försökt att bearbeta den Japanska regeringen men man har inte fått något tillstånd. Man tittar man bland annat på Sydkorea.

Avslutningsvis
Efter att ha läst det mesta om Macao i amerikansk affärspress i två år (två år med negativa nyheter) så känns det otroligt skönt att botten troligtvis är nådd och kursen gått från 34$ till 58$. Bolaget kommer att få vara kvar i min portfölj långsiktiga portfölj ett bra tag till.
Följ mig gärna på twitter @walliniii eller kika in på www.insidevoice.se

Jakten på nästa bolag, del 3 av 3! Vinnaren utsedd!

För några veckor sedan startade jag en kort bloggserie om jakten på nästa bolag. Nu kommer sista delen i trilogi. Del 3 av 3. Enjoy!

I del ett beskrev jag vad för typ av bolag jag letade efter. Ett antal kriterier sattes upp och läsarna ombads att skicka in förslag på bolag.

I del två hade jag sorterat ut ett antal fina bolag som skulle platsa i min portfölj.

Bolagen som jag tagit fram och som jag bedömer intressanta är:

-Nibe
-Bahnhof
-Pandora
-Latour
-Fortnox
-Thule
-Nilörn
-AQ Group
-eWork
-Nolato

Nu i del tre har jag valt ut det bolag som jag tycker passar bäst in i min portfölj. Observera att det som passar mig och min portfölj behöver nödvändigtvis inte passa dig och din portfölj.

Bolaget som jag valt är AQ Group. I texten nedan kommer jag skriva varför valet hamnade på AQ och vad jag ser som intressant och lockande i bolaget.

Kort om min portfölj
Idag är min portfölj viktad mycket mot konsumentrelaterade bolag. Jag har dåligt med industribolag i portföljen och skulle därför behöva vikta om portföljen. Dock har jag haft svårt att hitta något bolaget som klockrent köp. Volvo, SKF och andra jättar känns för tråkiga. Kanske skulle Assa Abloy passa bra i min portfölj men då är det där med värderingen, knappast ett klockrent köp just nu.

Historik
Det första jag tittar på när jag ska bedöma ett bolag är dess historik. Hur har utvecklingen de senaste tio 10 åren varit i omsättningen, vinsten och utdelningen?

Här får AQ nästan full poäng. Intressant att titta extra på är dess utveckling vid senaste finanskrisen. I övrigt finns det inte mycket att klaga på, fantastisk utveckling. Vinsten är ökande varje år och marginalerna har förbättrats de senaste åren. Nästan i klass med Kopparbergs!

 
Direktavkastningen är låg om än är utdelningen kraftigt ökande. Bolaget delar vanligtvis ut 20-25% av vinsten.  Här tror jag AQ hellre behåller pengarna inom företaget så att de kan göra förvärv snarare än att ha en utdelningsandel på 50-70%. Förvärv är något av AQs paradgren, men det återkommer vi till senare.

diagram från börsdata.se

Företaget.
AQ får ses som ännu ett ganska oupptäckt bolag. Bolaget är noterat på aktietorget och har ca 1600st avanzianer som delägare. När man hör om något ”nytt” bolag på en obskyr lista drar man alltid öronen åt sig. Man ska dock belysa att AQ inte är något förhoppningsbolag. Börsvärdet har stigit till ca 3,6 miljarder SEK och bolaget har fått från 1800st anställda 2011 till 4 500st 2016 (varav 900st i Sverige). Expansionen sker under fortsatt god lönsamhet, mycket imponerande!

 
Det jag gillar med bolaget är dess spridning. Både vad de säljer för typ av tjänster och produkter men även dess geografiska spridning. Tittar man på vilka kunder de leverera till är det många stora företag.

 
Ett bolag som jag känner igen (och har jobbat på) är Siemens Gasturbiner (SIT). Där tillverkar de bland annat skovlar och detaljer till turbiner. Detta är detaljer med mycket höga krav på material, toleranser och kvalitet. Det är alltså avancerade detaljer till extremt dyra gas och ångturbiner (används bland annat i kärnkraftverk). Tittar man på listan av bolag så kan man dra slutsatsen att AQ har en otrolig bredd och kompetens inom många områden. Bolag som har en god riskspridning och många ”ben” att stå på vilket jag uppskattar.

aq

bild från AQ Groups bolagspresentation

Ägareistuiation
De två grundarna Claes Mellgren (CEO) och Olof Andersson äger båda över 5 miljoner aktier var, alltså över hälften av de 18 miljoner aktier. De senaste åren har antalet aktier i bolaget legat stilla. Det är viktigt att se så att det inte trycks för mycket nya aktier. Extra inspirerande är att titta på Olofs bakgrund. Han började som verktygsmakare och idag är hans aktieinnehav upp och nosar på miljardvärdering! Inte illa!
Kort och gott, jag gillar när grundarna finns kvar i bolaget och är bundna till bolaget med mycket kapital. Även här påminner AQ om Kopparbergs.

Värdering
Hur ska man då värdera denna typ av bolag? Det är alltid lurigt. Jag gillar att kika på dess fantastiska historik. Det visar på bra ledning och att de har en affärsmodell som fungerar över tid. Det kommer således troligtvis också fungera i framtiden.
Enligt börsdata handlas bolaget på ett rullande PE på 16,3 (PE 14 2016E*). Det är högre än det historiska snittet och är inte speciellt billigt.  Tar man hänsyn till bolaget vinsttillväxt och tittar på PEG-talet (PE/vinsttillväxt) på 0,6 ser bolaget betydligt mer attraktivt värderat ut.

Peers
Skulle man jämföra AQ med något annat svenskt industribolag som samma fantastiska historia, till exempel Nibe eller Assa Abloy (PE, PS, PEG) så framstår AQ som attraktivt värderat. Jag tycker i och för sig inte att AQ ska värderas lika högt som Nibe eller Assa men jag tycker skillnaden är för stor. Antingen ska de ena ner eller AQ upp,jag tror mer på det senare alternativet. AQs nackdel är att det är litet och okänt samt att det handlas på Aktietorget.

Förvärv
AQ har en historia att förvärva bolag. Utdelningsandelen är låg och kassan kan användas på bättre sätt än att dela ut pengarna. Idag har bolaget en kassa på 117 miljoner kronor. Det finns alltså fortsatt goda möjligheter att förvärva små industribolag billigt för att sedan integrera dem i AQs verksamhet till en högra värdering.

Aktiekursen
Jag gjorde en enkel undersökning på Twitter om folk undviker att handla bolag på ATH. Resultatet var som förväntat. En majoritet undviker att handla bolags vars aktiekurser är på ATH. Dock skulle det kunna öppna upp för en felprissättning.

ath
Värderingen av bolaget skulle kunna vara högre om kursen inte är på den nivån där den är. Vissa bolag är i princip alltid på ATH och jag har inga som helst problem att handla på dessa nivåer. Det viktiga är bolagets värdering, inget annat. Dock ska man vara försiktig.
Kommer det en lågkonjunktur kommer AQ dras med ordentligt. Samtidigt som det kommer öppnas upp goda köptillfällen.

aq kurs
Slutsats
AQ Group är ett fantastiskt bolag som har många kvalitéer och egenskapar jag letar efter. Bolaget passar väl in i min långsiktiga portfölj.

Är det köptillfälle idag? Eftersom detta inte är någon analys utan endast ett inlägg för att belysa ett intressant bolag ger jag inga rekommendationer. Hur din portfölj ser ut, vilken placeringsstrategi och tidshorisont får avgöra om bolaget passar dig!

Om ni vill kan ni följa mig på twitter, @walliniii

”Ett fantastiskt bolag idag är troligtvis fantastiskt imorgon, ett kasst bolag idag är troligtvis kasst imorgon…”

 

Ps
Fenix och Fjällräven! Vilket fantastiskt bolag! 🙂