Dannemora kämpar på mot positivt kassaflöde

Idag kom Dannemoras rapport som vi väntat på sedan nyemissionen. Nu fick vi äntligen se resultatet från kvartalet då kursen rasade. Nettoomsättningen uppgick till 88,6 MSEK och kassaflödet till -103,8 MSEK. Är detta enligt förväntningarna? Enligt Mr. Market, så är svaret nej på den frågan. Dannemoras aktiekurs backade med -6,67 %, med en relativt hög omsättning på 201 591 aktier (dock handlades majoriteten kring 9,00kr).

Det mest intressanta i rapporten var förutom att produktionen rullar på (driftklarhet på 80 %) enligt plan, att ”vidtagna åtgärder har medfört att utbytet ökat från 30 procent under första kvartalet till cirka 40 procent” (Läses under rubriken ”Väsentliga händelser efter periodens utgång”). Det har varit god efterfrågan på malmen, vilket har inneburit att de brutit malm från alla tillgängliga malmkroppar. Den lägre järnhalten i vissa malmkroppar har lett till att utbytet blivit sämre än beräknat under kvartalet och att vissa leveranser skjutits från första kvartalet till andra. Detta tillsammans med att investeringarna går bättre än väntat, torde kunna hjälpa aktiekursen framöver.

Det stora orosmolnet är hur snabbt kassaflödet kan vändas till positivt. I rapporten rapporterar Dannemora att likvida medel vid kvartalet utgång uppgick till 47,8 MSEK. Till detta ska vi addera nyemissionen om 211 MSEK minus emissionskostnader. Kommer detta att räcka om malmpriset skulle vända ner? Kommande kvartalsrapport kommer att bli mycket intressant!

Mitt snittköp är för övrigt drygt 20 kr (kunde varit värre med tanke på att jag följt bolaget i 3 år), vilket gjort Dannemora till min sämsta investering…

Annons

Diamanten som blev bortglömd…

Ett av de små Lundinbolagen som har haft det knackigt den senaste tiden är Lucara Diamond. Efter ett tuff 2012 och vikande diamantpriser har aktiekursen tagit kraftigt med stryk.

Trotts ett flertal exceptionella diamantfynd av blåa diamanter och en enormt stor (239,25 carat) vit så har aktiemarknaden reagerat med en ryckning på axlarna och aktiekursen har fortsatt haltat.

Jag har goda förhoppningar om att kursen ska omvärderas den 9 maj då rapporten kommer och vi får veta hur försäljningen har gått. Redan vid förra auktionen tidigare i vår så annonserade Lucara att diamantmarknaden har återhämtat under vintern. Även Lucara som företag börjar få rutin på när man ska sälja diamanter och när man ska hålla tillbaka då bud är bristande. Tack vara de tidigare exceptionella fynden av blåa diamanter har intresset kring Lucaras auktioner tilltagit och man har haft fler besökare.

Vidare presenterades ett trevligt dokument där de olika diamanterna presenteras:

http://lucaradiamond.com/i/pdf/Lucara-Large-Stone-Tender-Spring-2013.pdf

Helg – tid för andrum efter en hektisk vecka

Veckan som gick var mycket intressant med många rapporter. Flera av våra storbolag presterade sämre än väntat, jag syftar främst på Volvo, SSAB, Husqvarna.  Min spontana reaktion när jag såg Volvos siffror var, vad händer?. Trotts riktigt sänkta prognoser från analytikerna var Volvo inte i närheten av att uppnå dessa. Marknaden idag bryr sig knappast om den tid som har varit utan blickar endast framåt. Orderingången var betydligt bättre än väntat, aktien steg således till en början 3% för att sedan sjunka tillbaka.

Ett av mina favorit bolag lämnade också ut rapporten i veckan, Wallenstam. Som vanligt mycket trevlig läsning. Jag hade hoppats att kunna tanka lite mer aktier under 83kr men kursen stack iväg toppade på ATH 91kr. Jag får hoppas på en lite rekyl till 86kr max.

Totalt sett utvecklade sig veckan mycket starkt och har nu nästan tagit igen v16 stora ras.

Nu väntar jag med spänning på att få läsa Dannemoras och Cavotec rapport.

Fingerprint

I veckan presenterade även akitehuliganernas favoritbolag Fingerprint rapport. I själva rapporten var som vanligt rött på sista raden. Det var inte några siffror i rapporten som var intressanta utan det som var intressant var VDns ord om framtiden. Senare samma dag kom ett PM om att Fingerprint har fått en order (100 000), detta  drev upp krusen till över 35kr. Det som är intressant med detta PM är att det endast var en initailorder. Mer ordrar kommer att följa. Det som också är intressant är att detta PM kom den 25April och sensorerna ska leverars i början av Maj. Det är således väldigt korta ledtider som visar på att det kan gå snabbt.

Den tendens som vi har sett i kursen den senaste tiden är att desgin win inte är kursdrivande. Utan nu vill investerare se ordrar och framförallt namn på dessa mobiltelefontillverkare.

Vidare har det nu bekräftats att kommande Iphone kommer att ha en linjesensor. För de som följer branschen är detta inget nytt men till alla de tvivlare där utan kan det vara skönt att få det svart på vitt..

Tråkigt att det är Lördag förmiddag och man redan längtar till måndag morgon…

Pang! Årets starkaste dag!

Efter en lång rad dystra dagar small det till med besked!

OMX30 steg med hela 2,58%, industri index steg med hela 3,78%, härligt för de som sitter fulltankade!

Själv sitter jag fortfarande med en del likvida medel som ska ut på börsen. Ett av de bolagen som steg mest idag var fastighetsbolaget Wallenstam, +4%. Jag hade gärna sett att kursen skulle pressats någon krona till, lite surt att då jag hade tänkt att öka mitt innehav ytterligare. Dock kom deras Q1-rapport idag. Speciellt roligt var att substansvärdet ökande 11% från 81kr till 90kr.

En annan av dagens höjdpunkter var Q-rapporten från Creades. Substansvärdet ökande med 16% till hela 150kr. Dock tog marknaden detta med ro och kursökningen blev endast +1,28%. Resultatet per aktie uppgick till 17,13kr.

I veckan:
Det är inte ofta det händer men jag hoppas att en kortvarig dipp kommer i veckan. Jag skulle gärna se att Ratos och Creades dippade lite till. Varför? Det ska jag skriva om i kommande inlägg. Men båda bolagen har mycket intressanta innehav. Förövrigt lyckades Ratos stanna på röda siffror idag, trotts ett väldigt positiv flöde på börsen. Detta talar för att det finns ett beteende som vill ner under 60kr

ABB förvärvar Power-one

Idag presenterade ABB att de kommer att förvärva Power-one för cirka 1 miljard dollar. Jag gillar detta då det visar att solenergi är en del av framtiden. Jag hoppas att intresset för Etrion kommer att öka framöver. Vidare skriver ABB på deras hemsida om förvärvet:

Energimarknaden beräknas växa med över 10 procent per år fram till 2021 enligt Internationella energirådet (IEA). Denna snabba tillväxt drivs av ökande efterfrågan på energi, speciellt på tillväxtmarknaderna, stigande elpriser och allt lägre kostnader för tekniken.

”Solceller blir en allt viktigare del i omställningen till framtidens energimix.”

Dock ska bolaget inte ses som en konkurrent till Etrion. Se inlägg nedan.

Tankar kring ett av mina favoritbolag i turbulenta tider….

I dessa turbulenta tider kan det vara skönt att ha bolag som ligger stabilt i porföljen.  Oavsett om vi lämnar en lågkonjunktur eller är på väg in i en tioårsperiod av stiltje så passar detta bolag min portfölj.  Bolaget jag syftar på att fastighetsbolaget Wallenstam. Det kanske inte är Stockholmsbörsens mest spännande bolag men ett av de med finaste facit.

Jag har läst igenom årsredovisningen för 2012 (mycket trevlig läsning). Jag tänker inte gräva ner mig i diverse siffror utan endast dra lite snabba reflektioner kring bolaget läge idag…

Hyreslägenheter i populära storstadsområden kommer det knappast att bli något överflöd av de närmaste åren.  Tittar man historiskt har fastighets värde ökat i stort set varje år sen 1992. 2013 investeras 1 miljard kronor i 1300st nya lägenheter (merparten) i Stockholm. Idag uppgår Wallenstams fasighetsvärde till 27,68 miljarder kronor.

Historiskt är kuren högtvärderad men det är inte speciellt relevant att jämföra då bolagets bostadsportfölj ser väldigt annorlunda ut. Idag handlas bolaget till ett p/e på 7,4 (en engångpost drog upp resultatet).  Vinst per aktie blev 11,30kr varav 1,25kr delas ut. Det kan tyckas lite i utdelning men det ger goda förutsättningar att återinvestera kapitalet i nya projekt. Historiskt sett har Wallenstam aldrig sänkt utdelningen.

Jag brukar alltid ta en liten titt i finansinspektionen insynsregister. En titt i finansinspektionen insynsregister säger väldigt mycket om ett bolags hälsostatus. Med en kort sammanfattningen kan man säga att för 2013 är det mycket köp och lite sälj. Detta trotts att aktien har gått väldigt starkt. Idag handlas en aktie till ca 83.8kr, den har alltså gått ner lite de senaste veckorna.

2013-02-27	Villard, Christer	Styrelseledamot	Köp	17000
2013-01-17	Dahl, Thomas	Vice VD	Köp	2300
2013-01-16	Dahl, Thomas	Vice VD	Köp	100000
2013-01-11	Gullmarstrand, Anna	Annan befattning	Köp	6000
2013-01-07	Linde, Susann	Annan befattning	Köp	10000

Jag gillar även att i princip alla av styrelsen och koncernledningen har egna aktieinnehav.

Wallenstam är inget för den som vill göra snabba klipp men letar man efter något stabilt bolag till portföljen så kan det vara något man ska fördjupa sig i. Själv hoppas jag att aktien går ner några kronor till innan jag börjar öka mitt innehav igen. Jag gillar denna typ av välskötta fina bolag.
Wallenstam hamnar i samma kategori som Etrion, extremt långsiktiga innehav.

Det skakar där ute… och så även i min portfölj

Igår backade DOW JONES -1,8% och i skrivande stund är den +1,0%. Lite anmärkningsvärt med tanke på händelserna i Boston. På årsbasis ligger JONES plus hela 12,6%. Stockholmsbörsen däremot har haltat lite ner lite till +6,0%. Jag räknar med att vi kommer arbeta oss ikapp världens största ekonomi allt eftersom året går.

Som jag skrev tidigare har jag plockat upp några Etrionaktier och nergången fortsatte även idag. Dippar den ytterligare kommer jag att fortsätta att öka vid 1,60kr. Att plocka aktier i omotiverade nergångar brukar vara lönsamt.

Nedan kommer lite intressant läsning som solenergi:
http://sverigesradio.se/sida/artikel.aspx?programid=3345&artikel=5499315

…och angående Lucaras omotiverade ras kan man tro att folk har blandat ihop guld och diamanter…
http://www.va.se/special/forsaljningpriset-ar-14-miljarder-kronor-per-kilo-489211

Etrion – det bortglömda Lundinbolaget

Etrion

Bakgrund
Etrion noterades på Stockholmsbörsen slutet på 2010, bolaget är även noterat på  Toronotbörsen. 2010 delade Lundin Petroleum ut 40% i Etrion till sina ägare. Sen dess har det hänt mycket och detta inlägg ska ge en holistisk bild av vad som hänt.

Idag har Etrion 17 st kraftanläggningar på 9 st olika platser i Italien. Totalt producerar bolaget nästan 60 MW. 2012 producerade bolaget 108 miljoner kilowattimmar, en ökning med 22% jämfört med 2011. Ökningen beror på att ytterligare 3 st anläggningar producerade el.

Affärsupplägget går förenklat ut på att Etrion köper/bygger/driver solkraftsanläggningar under högbelåning (ca 75%). El-avtalen som bolaget tecknar löper med bla. Italienska staten under väldigt lång tid (20 år). Men räknar med att betala av en solanläggning på ca 20 år. Solkraftsanläggningar har en livslängd på cirka 30 år så man har en driftstid på 10 år då anläggningen är avbetald.

Ägarstruktur
Etrion är en del av Lundin Group som äger 22,4% av aktierna. Ian Lundin är ordförande i styrelsen. Lundinarna har en god historia av att skapa värden i bolag.  Jag ser det som ett gott tecken att Etrion är en del av Lundin Group samt att bolagets VD, Marco Antonio Northland äger ca 9,1% av aktierna. Avanza pension äger 2,2%.

Elpriset i Europa
Efter kärnkraftverksolyckan i Fukushima bestämde sig Tyskland för att avveckla landets samtliga  kärnkraftverk till år 2022. Det är många kärnreaktorer som skalla ersättas med andra energikällor. EU har som mål att år 2020 ska 20% av den energin som genereras skall komma från förnyelsebara källor.

Detta i kombination med att vi konsumerar mer energi lär sätta press på elpriset de närmaste åren. Efterfrågan på säker förnyelsebar energi kommer sannolikt att öka de närmaste åren.

Tillväxt – Chile
Etrion har som mål att inom de närmaste åren  producera 200 MW, tillväxtambitioner är alltså höga.

Idag satsar bolaget på att bygga solenergianläggningar i Chile.

Varför  Chile?
Efterfrågan på energi i Chile ökar, till 2020 räknar man med att gruvindustrin i landet kommer att fördubblas.

Chiles regering har som mål att 10%  av landets energi ska vara förnyelsebar år 2024 (detta ska nås med bland annat subventioner).

Norra Chile har högst solstrålning i världen 50% mer än i Spanien och 25% mer än Nevada.

Genom att bygga solkraftsanläggningar på andra sidan ekvatorn kommer någon av Etrions anläggningar alltid vara verksamma på ”sommarhalvår”. Spridningen mellan kvartalen blir såldes mindre.

Till slutet av 2013 kommer Etrion ha en anläggning på 8,8 MWp  i provinsen Antofagasta. Där kommer den att leverera energi till en gruva ca 3 kilometer bort. Detta medför att förluster och tullavgifter kommer att minimeras.

Värdering  
Det viktigaste av allt är bolagets värde. Från noteringen 2010 så har kursen rasat mycket. Troligtvis för att förväntningarna om expansion och positiv resultat varit allt för högt ställda. Idag kostar en aktie ca 1,8 kr. Det är långt under ATH på 7,25 kr, uppsidan år således stor medans nedsidan är begränsad.

Antalet aktier är ca 201 miljoner vilket ger ett börsvärde på ca 360 miljoner kronor. Att kursen rasat den senaste månaden ser jag som en klar överreaktion på grund av att avtalen i Chile har inte kommit. Samt att det är få analytiker som följer bolaget och de får såldes lite publicitet.

För den långsiktiga
Idag finns det inget direkt motsvarande bolag som enbart arbetar med solenergi, bolaget är i mina ögon etiskt korrekt och till ett bra pris.  Verkningsgraden på solceller blir bättre och bättre samtidigt som priset på solceller sjunker.  Idag är priset på solceller på ATL. Detta i kombination med att efterfrågan på förnyelsebar energi ökar gör att jag tror att Etrion har en ljusframtid.

Idag handlas bolaget i närheten av  ATL vilket jag tycker är både märkligt, besynnerligt och en klar överreaktion. Jag plockade upp några aktier på 1,79kr, kommer vi att fortsätta dippa de närmaste veckorna kommer jag fortsätta att plocka aktier…

Sammanfattning
Etrion är inget för den som är ute efter snabba pengar, de som ska göra snabba klipp får hålla sig till Fingerprint. I Etrion stavas framgångsreceptet långsiktighet.

Jag gillar ägarstrukturen
Jag gillar förnyelsebart
Jag gillar låga priser
Jag gillar den globalt ökande efterfrågan på ren energi och jag gillar att äga långsiktigt.

Jag ger varken köp eller säljrekommendationer. Läs på om dina kommande investeringar, bilda dig en egen uppfattning. Det är alltid en stor risk med aktier och i synnerhet mindre bolag.

Därför är aktiehuliganernas favoritaktie Fingerprint

Affärsvärlden publicerade igårkväll en mycket intressant artikel som belyser sidoeffekterna av förhoppningsbolag. http://www.affarsvarlden.se/tidningen/article3673079.ece

Artikeln tar bland annat upp hur stämningen till kritiska röster/inlägg snabbt blir hektisk och ifrågasatta. Där jämförs investerare med huliganer och fotbollsupportrarnas firmor. Författaren belyser även diverse risk som finns i denna typ av bolag och historiska bubblor. Jag tar för givet att man som investerare gör sin hemläxa och gör en egen research innan man placerar pengar i ett bolag. Det är ingen nyhet att  risken är väldigt hög lika så potentialen är väldigt stor i Fingerprint.

Det som saknas i artikeln är frågan ”varför?”. Varför ska vi i framtiden ha linjesensorer? Tidigare har inte mobiltelefoner varit mogna för att implementera denna typ av teknik. Då kan man knappast stå och titta i backspegeln  Om något år är jag övertygad om att jag använder min mobiltelefon som plånbok.

Därför älskar aktiehuliganerna Fingerprint

Anledningen är enkel, tror man att fingersensorer kommer bli en standardkomponent i smartphone och läsplattor så är potentialen enorm, bara fantasin sätter gränsen på antalet nollor i ens uppskattningar och beräkningar.

Fingerprints ständig ström med kryptiska pressmeddelande om diverse design win gör det helt fritt att spekulerar, både om storlekar på ordrar och beställare.

Hur roligt är det att sitta skriva om ett bolag som Axfood? Nej, spänningen och den snabba pengarna finns där volatiliteten är som högst och där platsar Fingerprint som handen i handsken.

Jag tar emot artikeln med ett leende och välkomnar ifrågasättande röster, det bidrar till en mer konstruktiv diskussion.

Vidare var det roligt att få lägga till ett ord till mitt vokabulär; aktiehuligan…

Lindab – mycket har hänt, men ändå inte

”Lindab utvecklar, tillverkar, marknadsför och distribuerar produkter och systemlösningar i stål och tunnplåt för förenklat byggande och bättre inomhusklimat.”

Det har hänt en hel del i Lindab de senaste 5 åren och jag väljer i denna analys att framförallt fokusera på den nya storägaren samt VD-bytet, i dubbel bemärkelse. Vad har hänt sedan Kjell Åkesson lämnade över till David Brodetsky och vad kommer den nya VDn Anders Berg att tillföra?

Först vill jag visa lite siffror från 2008 fram till och med 2012.

År	Nettoomsättning (MSEK)	Rörelsemarginal (EBITA)	Top börskurs (SEK)	P/E vid topkurs	Utdelning (SEK)
2008	9 840	11,9%	158,00	17,0	2,75
2009	7 019	3,8%	86,75	192,8	–
2010	6 527	6,1%	104,50	290,3	1,00
2011	6 878	5,1%	94,95	78,5	1,00
2012	6 656	5,0%	57,60	35,8	–

Källa: www.lindabgroup.com

Som tabellen ovan visar, så har det sedan David Brodetsky tog över som VD för Lindab 2008 varit en ganska dyster period för Lindabs aktieägare. Lindab har också under perioden flyttats från OMX Stockholms Large Cap lista till Mid Cap listan, bara det i sig ett tydligt tecken på att bolaget inte övertygat. Det ska också nämnas att 2007 var ett historiskt bra år för Lindab, med en ATH 205 SEK/aktie (2007-07-16) och en utdelning 5,25 SEK/aktie. David Brodetskys tid som VD för Lindab kan sammanfattas med kostnadsfokus och personalneddragningar. Det ska dock nämnas att denna period inte varit den lättaste för byggbranschen i allmänhet. Det kan därmed sägas att det inte fullt går skylla allt på David, även om jag tror att vi som aktieägare hade kunnat förvänta oss mer. Det ska framförallt ses i ljuset av vilka förväntningar den dåvarande styrelsen måste haft på David, eftersom hans avtal ger honom rätt till 27 miljoner kronor vid uppsägningen. Detta motsvarar för oss aktieägare att 0,34 SEK/aktie ges till en avgående VD vars bidrag resulterat i 2 SEK/aktie i utdelning de senaste 4 åren.

Varför investera i Lindab – Nya tider, ny ägare & ny VD

Den naturliga frågan är givetvis, varför ska jag investera i Lindab? Jag vill framförallt trycka på två saker. Det första är att byggbranschen rimligen måste ta fart de kommande åren. Jag tror då att Lindab är väl rustat för en positivare marknad. Kostnaderna borde rimligen vara under kontroll (efter alla år med David) och med större volymer borde marginalen kunna öka. Ett första sunt tecken är att byta fokus med en ny VD, Anders Berg som plockas närmast från SSAB. Min förhoppning är att Anders kan skapa fokus på försäljning med fokus på växande marknader.

Det andra skälet är de nya ägarna. Först gick under 2011/2012 Öresund/Creades, med Sven Hagströmer i spetsen, in och köpte stora andelar (köpkurs runt 53 SEK/aktie) och sedan Systemair under 2012, med Gerald Engström, i spetsen (köpkurs 44 SEK/aktie). Dessa båda herrar med bolag kontrollerar nu tillsammans 23,4% av kapitalet och 24,2% av rösterna. Jag tror dessa herrar vet vad de vill med bolaget. Jag tror och hoppas att framförallt att Gerald vet vad han ska göra med Lindab. Hans nuvarande bolag Systemair är till mångt och mycket likt Lindab och det torde finnas många vinster för honom att fortsätta utvecklingen av Lindab.

Det sista som måste nämnas i denna korta analys är ryktet om att dela upp bolaget. Jag tror att de positiva synergierna som finns mellan de olika affärsområdena (byggkomponenter (building components & Building systems) vs. ventilation) är begränsade till just administration, logistik och inköp av råvara (stålrullar) som görs genom bolaget Lindab Steel. Frågan är just hur mycket dessa synergier är värda och vad det skulle innebära för utveckling om affärsområdena fick leva sina egna liv. Detta skulle det kunna skrivas mycket om och det får jag spara till en eventuell längre analys.

För att konkludera ovan, så tror jag att Lindab är ett intressant bolag att satsa på i sin långsiktiga portfölj. Detta oavsett om bolaget kommer att delas i två eller fler bolag. Jag tror att gå in på rätt köpkurs är extremt viktigt för att Lindab ska ses som ett bra köp och jag tror att nivån 50-55 SEK/aktie är en sådan nivå. Givetvis är en nivå ned mot botten på 31,99 SEK/aktie (2011-12-16) att föredra, men jag tror inte vi kan förvänta oss att se sådana köpkurser på ett tag. Jag förväntar mig att se Lindab på en kurs om 100 SEK/aktie inom 2 år.